Primer plano del texto «tasas de interés» en un periódico
¿Qué es mejor que una clase de activo que puede proporcionar el 8 % de los ingresos anuales, como por hora? ¿Qué tal alguien que ya está listo para aparecer con las tasas de interés en aumento?
Por cierto, esta industria nos permite invertir como inversores premium de capital privado. Sin embargo, ¡no hay necesidad de comprar un «siete dígitos» aquí! Compramos estas máquinas de dividendos como compramos cualquier otra acción.
Esto puede sonar demasiado bueno para ser verdad, especialmente cuando consideramos que las acciones en general aún rinden menos del 2%. Pero simplemente estamos hablando de un área de mercado subestimada que incluye solo unas pocas docenas de acciones más o menos.
Hablemos hoy de tres de estas fuerzas de pago. El trío produce un limpio 9,6%. Pero primero, una introducción rápida sobre el «bucle de dividendos» del que se aprovechan estas empresas (bastante legalmente).
BDC: Los derechos de propiedad privada de los demás
Puede darse cuenta de que el Congreso se estableció en 1960. Fideicomisos de Inversión en Bienes Raíces (REIT) Abrir la inversión inmobiliaria a las masas.
Pero este no fue el único automóvil de alto rendimiento que usó Washington.
Dos décadas más tarde, el Congreso decidió crear otra entidad empresarial: Business Development Corporations (abreviado BDC), que se suponía ayudaría a proporcionar el capital que tanto necesitaban las pequeñas y medianas empresas estadounidenses.
Durante años, los grandes bancos se habían volcado en gran medida a las pequeñas empresas, que estaban llenas de riesgos. Y en raras ocasiones, habrían proporcionado fondos para estas nuevas empresas en ciernes, les habrían cobrado por la franquicia. BDC fue la respuesta a este vacío de financiación.
Ahora, al igual que el capital privado, las empresas de desarrollo empresarial ofrecen todo tipo de deuda, capital y otro tipo de financiamiento a empresas en una gran variedad de industrias. Como resultado, BDC cuenta con una cartera diversa de empresas privadas en las que ninguno de nosotros puede invertir por su cuenta. Pero a diferencia de PE, que generalmente requiere que los inversores paguen hasta un millón de dólares para jugar, usted y yo podemos saltar a BDC por un solo precio de acción, generalmente entre $ 10 y $ 100.
El ella quizás Ser una empresa en crecimiento, pero donde BDC realmente brilla es por encima de las ganancias. Esto se debe a que, al igual que sus primos REIT más antiguos, una BDC puede recibir autorización para pagar impuestos federales siempre que ponga el 90 % de sus ingresos imponibles en manos de los accionistas. De hecho, BDC es una de las fuentes de ingresos más impresionantes del mercado:
Los ingresos de BDC eclipsan a la mayoría de las otras clases de activos
Rendimiento de dividendos por clase de activo
Una ventaja final: muchos BDC se ocupan en gran medida, si no exclusivamente, de préstamos de tasa flotante, perfectos para los desafíos específicos de hoy. Porque a medida que aumentan las tasas de interés de referencia, también lo hacen los BDC, lo que se traduce en márgenes más amplios y mayores ganancias.
Seamos claros: las empresas de desarrollo empresarial no están exentas de desafíos. Dado que invierten en empresas privadas, las carteras de BDC pueden ser muy opacas y casi imposibles de evaluar. También es una industria difícil: BDC se ha visto obligada a competir con un número creciente de proveedores de fondos.
Sin embargo, aquellos que se esfuerzan por obtener un rendimiento verdaderamente superior tendrán dificultades para obtener mejores resultados con estos enormes pagos:
Capital flotante de Pennant Park (PFLT)
Retorno de ganancias: 8,7%
En septiembre de 2021, la última vez que nos enteramos Capital flotante de Pennant Park (PFLT)Y el las cosas no iban bien Para el proveedor casi exclusivo de préstamos a tasa de interés variable. Eso se debe a que las tasas de interés han tenido una tendencia marcada en la dirección opuesta: después de una recuperación de las tasas durante el primer trimestre de 2021, el bono del Tesoro a 10 años volvió a caer entre 1,2% y 1,3% a fines del verano.
De hecho, muchos analistas de Wall Street que cubren las acciones estaban preocupados por la capacidad de PFLT para cubrir su gigantesca acción. Dividendos mensuales.
Avance rápido alrededor de medio año, y las cosas se ven completamente diferentes.
Reabastecimiento rápido: PennantPark Floating Rate Capital invierte principalmente en empresas propiedad de patrocinadores de capital privado del mercado medio que normalmente respaldan sus empresas de cartera. Las empresas de cartera suelen generar entre $ 10 millones y $ 50 millones en EBITDA anual.
BDC actualmente alberga 115 empresas en 46 industrias diferentes: servicios comerciales, servicios gubernamentales, atención médica, software y otros sectores que brindan un flujo de efectivo constante. La gran mayoría de su inversión (87%) se realiza primero a través de deuda de tasa flotante garantizada, y las acciones ordinarias y preferentes representan casi todo el resto.
En muy poco tiempo, la cartera de tasa de interés variable de PFLT ha pasado de ser una carga a una bendición.
BDC también disfrutó de un repunte después de que los ingresos netos por intereses del cuarto trimestre fueran mucho mejores de lo esperado, gracias a la agresiva actividad de inversión: los activos fueron más del doble de lo esperado. También aumentó su inversión en una empresa conjunta con A Aeropuerto de Kimber (KMPR) Compañía.
Un PennantPark más agresivo y un entorno de tasas de interés más amigable hace que los analistas sean mucho más optimistas sobre la capacidad de PFLT para continuar emitiendo sus cheques de ganancias. Eso lo convierte en un juego más seguro, al menos mientras los halcones estén a cargo de la Fed.
Hércules Capital (HTGC)
Retorno de ganancias: 11,3% *
Hércules Capital (HTGC) Ligeramente más enfocado que PennantPark, eligiendo invertir en la última tecnología: no solo en el negocio tecnológico, sino también en las ciencias de la vida y las industrias sostenibles y renovables.
Hasta la fecha, HTGC ha financiado más de 560 empresas, incluidas más de 230 salidas a través de ofertas públicas iniciales (IPO) y fusiones y adquisiciones (M&A). La compañía tiene compromisos por valor de $13 mil millones desde diciembre de 2003 y actualmente tiene $2.6 mil millones en activos bajo administración.
La cartera incluye actualmente empresas como:
- 23andMe, una empresa de pruebas genéticas de ADN de consumo
- Postal Buddies, una aplicación para servicios de envío y entrega en línea
- Bicycle Therapeutics es una empresa de biotecnología que busca tratamientos para enfermedades que no son atendidas por los fármacos actuales
HTGC está diseñado para ahora. Más del 90% de sus inversiones son de deuda y el 94% son de naturaleza flotante. Esto ayudó a mantener alto a Hércules mientras que el mercado en general se desplomaba.
Esto, combinado con la calidad crediticia extremadamente alta, debería dar tranquilidad a los inversores de ingresos sobre sus cheques de pago.
La gerencia también debe asumir la responsabilidad de la distribución de las ganancias. Es decir, la empresa paga un dividendo trimestral regular, un enorme dividendo que garantiza un rendimiento anual del 7,8 %, pero agrega dividendos en efectivo, especialmente cuando las ganancias lo permiten. De hecho, Hercules pagó un dividendo especial cada trimestre el año pasado, y si hizo lo mismo este año, su pago especial de 15 centavos se transfiere anualmente a otro 3,5%, lo que es bueno para un rendimiento delicioso de más del 11%. .
No ignores el precio. Las acciones de HTGC actualmente cuestan 1,5 veces su NAV, uno de los precios más altos en el espacio BDC.
Capital de la roca del búho (ORCC)
Retorno de ganancias: 8,7%
BDC es mucho más asequible Capital de la roca del búho (ORCC)que actualmente se cotiza a un valor ligeramente inferior al NAV y está superando la caída del mercado de 2022 como un campeón.
No es de extrañar aquí: las inversiones de rendimiento variable representan el 99% de la cartera de ORCC.
Owl Rock invierte en empresas medianas estadounidenses financiadas y no subvencionadas, normalmente con un EBITDA anual de entre 10 y 250 millones de dólares y una rentabilidad anual que oscila entre 50 y 2500 millones de dólares en el momento de la inversión. Alrededor del 90% de la cartera está garantizada de primera clase. 75% primera reserva.
La mayor concentración en la industria está en el software y los servicios de Internet con el 11 % de los activos, seguida por los seguros (9 %), los servicios financieros (8 %) y los proveedores de atención médica (7 %). En general, se trata de una cartera un tanto defensiva que no solo debería evitar fácilmente las subidas de precios, sino que se encuentra en una mejor posición que la mayoría para capear una recesión, en caso de que se produzca.
ORCC tiene un historial comercial corto, solo se hizo público en 2019 y comenzó a ofrecer dividendos trimestrales y privados como Hércules. Sin embargo, a diferencia de Hércules, esas ganancias especiales se agotaron después de 2020 y aún no han regresado. Pero el NII esperado es más que suficiente para cubrir los pagos, así que esté atento: si las condiciones continúan cambiando a favor de Owl Rock, es posible que pueda endulzar el bote.
Brett Owens es estratega jefe de inversiones en mirada disidente. Para obtener más ideas de ingresos excelentes, obtenga una copia gratuita de su último informe especial: Su cartera de jubilación anticipada: enormes ganancias, todos los meses, para siempre.
Divulgación: ninguno
