Qué observar para la inflación y las ganancias de Berkshire Hathaway

La semana pasada, fue difícil culpar al informe de empleo de julio por cualquier acción. Estados Unidos agregó 943,000 nóminas no agrícolas, que fue mejor de lo esperado, y el recuento del mes anterior se revisó al alza. Si bien la producción económica ha superado su pico anterior a la pandemia, las nóminas han recuperado casi el 75% de los puestos de trabajo perdidos debido a los cierres en 2020. Como se esperaba, los trabajos de servicios fueron un gran impulso para las ganancias laborales este mes, con el ocio y la hostelería la mayor proporción con 380 ., 000. El comunicado también mostró un aumento en la cantidad de horas trabajadas y las ganancias por hora, lo que es un buen augurio para la actividad de contratación adicional. Finalmente, la tasa de desempleo cayó a 5.4% desde 5.9% el mes pasado y hasta un máximo de Covid de 14.8%.

La curva de rendimiento, que predijo con precisión la mayoría de las recesiones cuando el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años cayó por debajo de los dos años, también impresionó al informe de empleo. El diferencial de estos rendimientos disminuyó hasta el 0,96% durante la semana, pero aumentó hasta el 1,08% el viernes. La pendiente de la curva dio un gran impulso a las acciones bancarias y al valor el viernes. El rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. A 3 meses después de 18 meses sigue indicando solo una subida de tipos en el próximo año y medio. Con seis discursos de funcionarios de la Reserva Federal programados para esta semana, es probable que se escuche el mantra de «progreso extragrande» antes de disminuir. No se debe esperar un anuncio oficial de disminución de la compra de activos por parte de la Fed antes del final del tercer trimestre.

Lo más destacado de la lista de publicaciones ligeras de esta semana serán las lecturas de inflación al consumidor (IPC) de julio. El IPC de julio debería mostrar una mejora importante en la tasa anualizada con cierto alivio en los sectores afectados por la cadena de suministro. Es probable que la atención se centre en la tasa de aumento en los componentes más estructurales del informe de inflación a medida que el ruido de los efectos de la pandemia comience a disiparse. Varios bancos de la Reserva Federal producen varias medidas de la tendencia subyacente de la inflación. la IPC constante de la Fed de Atlanta Hizo un excelente trabajo al señalar la uniformidad de la inflación en la década de 1970 y el período de baja inflación desde entonces. Esta métrica es una canasta ponderada de artículos cuyo precio cambia de forma relativamente lenta. Si bien este indicador subió durante junio, no alcanzó un nivel preocupante. La clave será la cantidad de inflación que se vuelva más permanente.

La temporada de ganancias del S&P 500 para el segundo trimestre se desaceleró esta semana, con solo 12 empresas programadas para informar. Según FactSet, el 89% de las empresas han reportado ganancias hasta ahora, con un récord de 87% que supera las estimaciones de ganancias y ventas. Nuestras estimaciones de ganancias mixtas para el segundo trimestre, que combinan las cifras reales y las estimadas, reflejan un sólido crecimiento del 88,8% interanual frente al + 63,3% al inicio de la temporada de ganancias.

Berkshire Hathaway (BRK / A, BRK / B) informó ganancias trimestrales el sábado y vale la pena leerlo incluso si no posee las acciones porque Berkshire puede ofrecer una visión amplia de la recuperación económica de COVID-19 dados muchos negocios. Además, está gestionado por dos de los mayores inversores y asignadores de capital de todos los tiempos. El beneficio operativo de Berkshire, que elimina la distorsión de los cambios del mercado y refleja mejor la fortaleza de las ganancias de la compañía, aumentó un 21% en comparación con 2020. Cabe señalar que el ingreso operativo es un 9% más alto que los niveles prepandémicos. Aparte de los ingresos comerciales y la inversión en aviación, las ganancias de Berkshire se vieron impulsadas por el retorno de la fuerte demanda de vivienda y consumo. Como vimos en varias ganancias corporativas publicadas este trimestre, Berkshire destacó algunas presiones de «aumentos significativos de costos» e interrupciones de la cadena de suministro. Aquí hay un análisis más detallado del informe de ganancias.