¿Hiperventilación versus inflación?

Suphachai Chearavanont, CEO de Charoen Pokphand Group (CP), el gigante de la agroindustria, mencionó recientemente las terribles perspectivas económicas, incluida la ominosa palabra hiperinflación.

Dijo que los temores de hiperinflación se derivan de una combinación de factores que incluyen las tensiones entre EE. UU. y China, las crisis mundiales de alimentos y energía, una posible burbuja de criptomonedas y las inyecciones masivas de capital en curso en la economía mundial para mantenerla a flote durante la pandemia.

Los precios vertiginosos de la carne de cerdo en Tailandia y el leve aumento de la inflación durante cuatro meses consecutivos confirman las preocupaciones del Sr. Suvachai.

Los temas urgentes incluyen cómo definir la hiperinflación, si puede ocurrir en Tailandia, cómo afecta a los consumidores en general, las tasas de interés nacionales y la recuperación de la economía.

La hiperinflación es un término que usan los economistas para describir un período de inflación extremadamente alta, que mide la tasa a la que aumentan los precios de los bienes y servicios. Normalmente, una economía tendría que registrar una tasa de inflación superior al 50% durante al menos un mes antes de que los economistas la llamaran hiperinflación.

pocas posibilidades

A pesar del aumento continuo de los precios de algunos bienes y servicios, la posibilidad de una hiperinflación en Tailandia es escasa ya que la economía se mantiene estable y crece gradualmente, dijo Ronarong Pulpipat, Director General de la Oficina de Política y Estrategias Comerciales (TPSO). Se revirtió en los primeros nueve meses de 2021 cuando se expandió un 1,3%. Dijo que la economía debería ver un crecimiento continuo en 2022.

La tasa de inflación es el aumento o disminución porcentual de los precios durante un período específico, generalmente un mes o un año. El porcentaje indica qué tan rápido suben o bajan los precios durante el período.

Hay dos causas para la inflación en general. La más común es la inflación de demanda. Esto sucede cuando la demanda excede la oferta de bienes o servicios, lo que significa que los compradores desean tanto el producto que están dispuestos a pagar precios más altos por él.

La segunda razón es la inflación impulsada por los costos. La inflación impulsada por los costos ocurre cuando los precios generales aumentan debido a los aumentos en el costo de los salarios y las materias primas. La inflación impulsada por los costos puede ocurrir cuando los costos de producción más altos reducen la oferta agregada (la cantidad de producción agregada) en la economía.

Algunas personas consideran que la inflación interna es la tercera razón. Estos factores influyen en las expectativas de inflación futura de las personas: Cuando los precios suben, los trabajadores esperan que los salarios continúen aumentando. Pero los salarios más altos aumentan el costo de producción, lo que eleva nuevamente los precios de los bienes y servicios. Cuando este ciclo de causa y efecto continúa, se convierte en una espiral de precios y salarios.

Según la Unidad de Planificación del Ministerio de Comercio, existen cuatro tipos principales de inflación, categorizados por su velocidad: leve, moderada, acelerada e hiperinflación.

La inflación moderada ocurre cuando los precios aumentan un 3 % anual o menos, mientras que la inflación moderada oscila entre el 3 % y el 10 % anual, una tasa que se considera perjudicial para la economía porque acelera el crecimiento económico muy rápidamente.

La inflación acelerada ocurre cuando los precios suben un 10% o más, causando estragos en la economía.

La hiperinflación ocurre cuando los precios se disparan en más del 50 % por mes, la tasa más peligrosa, lo que refleja una importante falta de confianza en el sector público mientras la moneda está cayendo y los precios de las materias primas aumentan a pasos agigantados.

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A menudo, cuando las personas esperan que aumente el precio de los bienes, acumulan. La mayoría de los casos de hiperinflación ocurren en países donde los gobiernos han impreso demasiados billetes para pagar sus gastos debido a ingresos insuficientes, según la Unidad de Planificación.

El Sr. Ronarong puso como ejemplo un país de América del Sur donde el principal ingreso proviene de las exportaciones de petróleo. Cuando los precios mundiales del crudo cayeron y los ingresos no fueron suficientes para cubrir los crecientes gastos, el gobierno continuó implementando políticas populistas imprimiendo una gran cantidad de billetes sin recortar el gasto y sin disciplina fiscal. Esto condujo a la hiperinflación, dijo.

modo estable

Según el Sr. Ronarong, la posición monetaria y financiera de Tailandia se mantiene estable, lo que se refleja en la relación deuda pública/PIB de octubre de 2021 del 58,8 %, por debajo del techo del 70 % en el marco de la sostenibilidad fiscal.

Más importante aún, las reservas internacionales de Tailandia siguen siendo relativamente altas en $ 243 mil millones a partir de noviembre de 2021, mientras que el comercio internacional del país continúa expandiéndose.

Las exportaciones de los últimos once meses crecieron un 16,4%, con un aumento de las importaciones del 29,4%, lo que resultó en un superávit comercial de $ 3,92 mil millones.

El Sr. Ronarong dijo que la tasa de inflación del país estaba en un nivel estable en 2021, aumentando un 1,23 % en línea con el rango objetivo de inflación del Banco de Tailandia de 1-3 %, que considera una tasa apropiada y conducente a la expansión económica.

Además, la inflación en Tailandia se ha expandido en los últimos 44 años (1977-2021) en menos del 50%. La tasa de inflación más alta fue del 19,7% en 1980, seguida en 1981 por el 12,7%. La segunda tasa más alta fue del 9,9% en 1979.

Dijo que la alta tasa de inflación durante estos tres años se debe principalmente al alza en los precios de la energía, que afectó a la mayoría de las actividades económicas.

“Tailandia definitivamente no sufrirá hiperinflación porque la economía tailandesa se mantiene estable y el Ministerio de Finanzas, el Ministerio de Comercio y otras agencias tienen políticas y medidas regulatorias destinadas a proporcionar una economía estable y sostenible”, dijo Ronarong.

Hiperinflación insoportable

Pipat Luengnaruemitchai, economista jefe de KKP Research bajo Kiatnakin Phatra Securities, dijo que la hiperinflación no ocurrirá en Tailandia porque la tasa de inflación del país aún no ha aumentado considerablemente.

«La recuperación de la economía y el empleo ha sido frágil, lo que significa que es poco probable que aumente rápidamente la tasa de inflación. La alta inflación en Tailandia se debe principalmente a los altos precios de los alimentos y el petróleo», dijo.

«Sin embargo, los precios de los alimentos y la energía solo representan el 20-30% de la canasta de inflación del país. Los altos precios del petróleo dependen principalmente del mercado mundial. Aunque los precios mundiales del petróleo son más altos que el año pasado, el aumento no ha sido constante».

La casa de investigación espera que el aumento de la inflación en Tailandia sea de corta duración.

Sin embargo, Pipat dijo que la alta tasa de inflación tendrá un impacto significativo en las personas de bajos ingresos y en algunos operadores comerciales. Para las personas de bajos ingresos, los precios de los alimentos y la energía representan alrededor del 50 % de sus gastos diarios.

Dijo que los restaurantes, los vendedores de alimentos, las tiendas de gas para cocinar, los taxistas y las empresas de transporte también sentirán el dolor de la creciente inflación debido al aumento de los costos. Es difícil traspasar costos tan altos a los consumidores durante una recesión económica, dijo Pipat.

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Sombrauen Manprasert, economista jefe de Bank Ayodhya, ha predicho que la hiperinflación no ocurrirá a nivel mundial o local, a pesar de que la inflación está aumentando en todo el mundo. Dijo que la hiperinflación está ocurriendo en algunos países debido a sus problemas económicos internos.

Somprawen dijo que para la economía tailandesa se espera que el aumento de la inflación sea temporal. Sugirió que el gobierno se centre en fortalecer las medidas de estímulo para reactivar la economía, en lugar de centrarse en las restricciones de inflación.

«La alta inflación afectará principalmente a las personas con ingresos más bajos. La mejora de la economía conducirá a más actividades económicas, lo que respaldará los ingresos de los consumidores y abordará el costo de vida más alto», dijo Sombrowen.

Todavía dentro del objetivo

Según las actas de la reunión del Comité de Política Monetaria (MPC) del Banco de Tailandia el mes pasado, publicadas el 5 de enero, la inflación general proyectada por el comité se mantendrá dentro de su objetivo y se espera que sea del 1,2 %, 1,7 % y 1,4 % en 2021. 2022 y 2023, respectivamente.

Se espera que la inflación aumente temporalmente debido a factores del lado de la oferta, en particular los precios de la energía, la producción mundial y las restricciones de envío, que se espera que disminuyan en la segunda mitad de 2022, según las actas de la reunión.

Una encuesta de noviembre de 2021 encontró que el 55 % de las empresas no aumentarían los precios durante los próximos tres meses, citando una competencia intensa mientras que el poder adquisitivo se mantuvo débil debido a la alta deuda de los hogares y las frágiles condiciones del mercado laboral.

El Comité de Política Monetaria dijo que se espera que la inflación subyacente aumente en línea con la recuperación de la demanda interna, mientras que las expectativas de inflación se mantuvieron firmes dentro de la meta. Las minutas decían que la inflación en Tailandia seguía sujeta a riesgos alcistas, incluido el aumento de la inflación mundial y los sobrecostos.

tasa moderada

“La probabilidad de hiperinflación en Tailandia es baja porque es un país productor de alimentos que no necesita importar productos agrícolas”, dijo Kriengkrai Thiennukul, vicepresidente de la Federación de Industrias de Tailandia.

A diferencia de Estados Unidos, que experimentó un pico de inflación del 6,8% a fines del año pasado, la inflación de Tailandia tiende a ser inferior al 2% porque el costo de vida, particularmente los precios de la mayoría de los alimentos, no es alto, dijo.

El Sr. Kriengkrai dijo que el sector agrícola juega un papel importante en el suministro de una variedad de productos alimenticios, lo que ayuda al país a evitar la importación de alimentos caros.

Admitió que el precio de la carne de cerdo local había subido a 240 baht por kilogramo, pero creía que el gobierno podría usar una combinación de medidas apropiadas para controlar su precio.

Los precios de la carne de cerdo estaban entre 210 y 230 baht por kilogramo el martes pasado, frente a los 150 baht por kilogramo, lo que llevó al primer ministro Prayuth Chan-o-cha a dar instrucciones a las autoridades para que resuelvan el problema rápidamente.

En opinión de Kriengkrai, el principal factor determinante de la inflación es la subida de los tipos de interés como consecuencia de la decisión de la Reserva Federal estadounidense de recortar las compras de activos financieros bajo el programa Quantitative Easing (QE) en respuesta al aumento de la inflación en EE.UU.

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«Este es un factor importante que está causando nuevas preocupaciones sobre el aumento de las tasas de inflación en todo el mundo», dijo.

El Sr. Kriengkrai dijo que el cambio en la flexibilización cuantitativa afectará a los mercados de capital de todo el mundo y puede llevar al Banco de Tailandia a considerar aumentar su tasa de política del 0,5 %, lo que eventualmente conducirá a mayores costos de producción.

Sin embargo, el Comité Permanente Conjunto de Comercio, Industria y Banca (JSCCIB) espera que la inflación oscile entre 1,2 y 2% este año.

De hecho, un aumento moderado de la inflación puede ser beneficioso para la economía porque una inflación muy baja refleja una desaceleración de las actividades económicas, dijo Kriengkrai. Señaló que la tasa de inflación pronosticada por el consejo es «adecuada» a las condiciones económicas.

Q3 tasa alta

Thanavath Vonvichai, presidente de la Universidad de la Cámara de Comercio de Tailandia, está de acuerdo en que las perspectivas de hiperinflación son poco probables en Tailandia, a pesar de que los precios de los alimentos están aumentando y las líneas de suministro global y la escasez de contenedores están ejerciendo presión sobre los productores.

Predijo que la escasez de suministro global mejoraría pronto cuando China comience a reanudar la producción después de que alivió las medidas de emisiones de carbono más estrictas impuestas recientemente por Beijing.

Thanavath pronosticó que la tasa de inflación de Tailandia estaría entre 1,5 y 2% en 2022, con presiones inflacionarias aún no severas, aunque en ciertos meses las tasas podrían alcanzar el 3%.

«Las economías mundial y tailandesa no se han recuperado por completo. Si la economía continúa recuperándose, el Banco de Tailandia puede aumentar las tasas de interés en 25 puntos básicos a fines del tercer o cuarto trimestre», dijo.

“El gobierno debe acelerar la emisión de más medidas para estimular el poder adquisitivo y ofrecer productos asequibles a través de las campañas de bandera azul de bajo precio lanzadas por el estado”.

Según Thanavath, sigue siendo un mercado de compradores en Tailandia, donde los fabricantes todavía tienen que subir demasiado los precios porque el poder adquisitivo de los consumidores sigue siendo relativamente débil.

«Para frenar el aumento excesivo de los precios, el gobierno puede facilitar y apoyar a los operadores comerciales para que obtengan más préstamos blandos para aumentar su liquidez», dijo.

precios frios del petroleo

Los analistas de energía también han minimizado las preocupaciones sobre la hiperinflación causada por los altos precios mundiales del petróleo, ya que se cree que el precio ya ha alcanzado su punto máximo.

Los combustibles, especialmente el petróleo y el gas utilizados en los sectores industrial y de transporte, son un factor clave para determinar los costos operativos y los precios de los bienes y servicios, pero el aumento de los precios de la energía no escalará y sumirá a Tailandia en un período de inflación muy alta. Chaiwat Kovacarach, presidente y director ejecutivo de Bangchak Corporation Plc.

En el tercer trimestre del año pasado, los precios mundiales del petróleo subieron rápidamente después de relajar las medidas de confinamiento y reabrir muchos países de Europa para estimular sus economías.

Chaiwat dijo que los movimientos han llevado a una mayor demanda de energía, aunque los productores de petróleo no han aumentado su suministro de manera significativa.

Dijo que el cuello de botella en el suministro de petróleo parece estar disminuyendo este año.

Custodia Zayas

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