Con las acciones de Snap cayendo un 20%, hay tres razones para mirar a continuación

Las acciones de Snap, la empresa matriz de la empresa de cámaras y redes sociales fundada hace una década, cayeron alrededor de un 20% después de que reportó ganancias decepcionantes en el tercer trimestre.

¿Es esta una oportunidad de compra? Aquí hay tres razones para vender acciones de Snap:

• El negocio de publicidad de Apple capitaliza el dolor de Snap
• No es probable que los problemas de la cadena de suministro mejoren pronto
• Snap no parece tener una solución a corto plazo para ninguno de los dos problemas

(No tengo ningún interés financiero en los valores mencionados en esta publicación).

El decepcionante informe del tercer trimestre de Snap

Los ingresos del tercer trimestre de Snap no cumplieron con las expectativas de los analistas y esperan una desaceleración significativa en su crecimiento.

Más específicamente, Snap registró un asombroso crecimiento de ingresos del 57% a $ 1.070 millones, $ 93 millones por debajo de las expectativas, según LookingAlpha. Además, Snap espera un crecimiento de ingresos mucho más lento en el rango del 19% al 20% en el cuarto trimestre, normalmente ocupado.

Snap perdió menos dinero de lo esperado. Específicamente, registró una pérdida neta de $ 71,9 millones, mucho mejor que la pérdida del año pasado de alrededor de $ 200 millones. Además, la pérdida de 5 centavos por acción de Snap fue la mitad de la pérdida de 10 centavos por acción que los analistas esperaban, según Reloj de mercado.

El negocio de publicidad de Apple capitaliza el dolor de Snap

Snap atribuyó gran parte de la caída a los esfuerzos de Apple por impulsar la privacidad del usuario con un cambio en el seguimiento de anuncios de iOS, que Apple lanzó en junio y julio. Los cambios hacen que sea más difícil orientar anuncios según el historial en línea de un usuario.

Snap se quejó de que el nuevo servicio de medición de interacciones publicitarias de Apple no estaba sirviendo bien a la empresa. Con más del 50% de los ingresos de Snap provenientes de anuncios de respuesta directa en una plataforma solo para dispositivos móviles, los cambios en el seguimiento de anuncios de iOS representan lo que el CEO Evan Spiegel ha llamado «vientos en contra más significativos en el entorno actual».

En pocas palabras, Snap no puede ayudar a sus anunciantes a administrar sus campañas publicitarias como antes. «Si bien esperábamos cierto grado de interrupción del negocio, la nueva solución de medición de Apple no se amplió tan bien como esperábamos, lo que dificulta que nuestros socios publicitarios midan y administren sus campañas publicitarias de iOS», dijo Spiegel.

Lo que es malo para Snap es excelente para el negocio publicitario de Apple. Informes de Financial Times Apple Search Ads ha más que triplicado su participación de mercado en los últimos seis meses al 58% de todas las descargas de aplicaciones de iPhone que resultan de anuncios, en comparación con el 17% en octubre de 2020.

Los problemas de la cadena de suministro seguirán siendo graves

Snap también culpó a un problema que probablemente afecta a todos los anunciantes digitales, incluidos Twitter, Facebook, Google y Amazon: los minoristas no pueden satisfacer la demanda, por lo que ven la más mínima necesidad de publicidad.

Spiegel dijo a los inversores que sus anunciantes están experimentando problemas en la cadena de suministro y escasez de mano de obra que reducen su necesidad de generar más demanda para sus productos. Se espera que la demanda de publicidad disminuya aún más hasta que se eliminen los cuellos de botella en la cadena de suministro.

Veo siete razones por las que el estado de la cadena de suministro seguirá siendo sombrío:

• La escasez de semiconductores está limitando el suministro de muchos productos y los compradores se sentirán tan frustrados que renunciarán a algunos de estos artículos por el momento.
• Los precios más altos de la energía aumentarán el costo del transporte por camión y otros modos de transporte y, por lo tanto, aumentarán los precios.
• Es posible que los operadores portuarios no puedan aumentar los salarios lo suficiente como para atraer la cantidad de trabajadores necesarios para descargar contenedores subsidiados en puertos importados de los principales centros de fabricación de Asia.
• La inflación vertiginosa y la ausencia de grandes aumentos salariales obstaculizarán los presupuestos familiares, lo que provocará recortes en las compras navideñas.
• La cantidad de personas en la fuerza laboral para fabricar artículos de vacaciones y brindar servicios, como restaurantes, entretenimiento, etc., disminuirá a medida que los mandatos de vacunas reduzcan el tamaño de una fuerza laboral ya agotada.
• Pasar más tiempo en interiores aumentará la propagación de Covid-19 y podría conducir a la aparición de una cepa mutada que es más contagiosa y resistente a las vacunas actuales.
• La Reserva Federal podría subir las tasas de interés para reducir las expectativas inflacionarias, haciendo que los consumidores sean más propensos a dejar de comprar ahora y pagar más tarde y otros préstamos, bajando así sus calificaciones crediticias y reduciendo su poder adquisitivo.

La repentina falta de soluciones inmediatas

Snap no parece tener ninguna solución inmediata a estos problemas. Eso se refleja en su orientación decepcionante, en el rango de $ 1.165 mil millones a $ 1.205 mil millones, muy por debajo del promedio de $ 1.36 mil millones que esperaban los analistas.

Snap tardará algún tiempo en desarrollar nuevas soluciones para ayudar a los anunciantes a orientar los anuncios, y no está claro si estas nuevas soluciones funcionarán además de las disponibles de la competencia, sobre todo Apple.

Como dijo el director financiero de Snap, Derek Andersen, en un webcast el 21 de octubre, «Seguimos esperando que estos vientos en contra continúen afectando nuestro negocio durante el cuarto trimestre, ya que llevará tiempo adoptar nuevas soluciones de medición. El impacto a largo plazo de la plataforma iOS los cambios siguen sin estar claros, y esto puede no ser evidente hasta que hayan pasado al menos varios meses o más después de que el ecosistema se haya estabilizado y los anunciantes puedan implementar por completo las nuevas soluciones que estamos desarrollando «.

Mientras tanto, un analista señaló que la falta de datos propios de Snap es una debilidad clave. Yousef Scully, analista de Trust Securities, dijo El periodico de Wall StreetEsto muestra el talón de Aquiles del modelo Snap. Esto realmente representa una falta de datos masivos de origen, que es lo que necesita para tener éxito en este negocio «.

Si hay alguna buena noticia para los inversores de Snap, es que la compañía ha regresado de desafíos en el pasado. Como escribí en junio de 2018, las acciones de Snap bajaron un 20% después de informar ganancias decepcionantes, y un profesor de Wharton al que entrevisté me dijo que pensaba que la mejor opción de Snap era ser adquirida por Apple o Google.

Desde entonces, las acciones han subido un 321%.

Sin embargo, con el 4,8% de sus acciones vendidas en corto al 30 de septiembre, evitaría estas acciones.