Broadcom comprará VMware por $ 61 mil millones en un acuerdo récord de chips

Los accionistas de VMware pueden optar por recibir 142,50 dólares en efectivo o 0,2520 acciones de Broadcom por cada acción de VMware, según un comunicado del jueves. La oferta representa aproximadamente un 44% más que el precio de cierre de VMware el 20 de mayo, el último día de negociación antes de que Bloomberg News anunciara las conversaciones de adquisición.

Esta transacción marca la mayor adquisición de un fabricante de semiconductores y amplía la ola de adquisiciones del CEO de Broadcom, Hock Tan, quien ha construido una de las empresas más grandes y diversificadas de la industria. VMware respalda las ofertas de software de Broadcom, una parte clave de la estrategia de Tan en los últimos años. Adquirió el fabricante de software CA Technologies en 2018 y el negocio de seguridad empresarial de Symantec Corp. en 2019.

La oferta de Broadcom, que se produce durante una recesión del mercado de acciones tecnológicas, está respaldada por los principales accionistas de VMware, Michael Dell y Silver Lake, e incluye una disposición llamada go-shop que permite a VMware ordenar ofertas competidoras.

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Se requerirá que VMware pague $ 1.5 mil millones en tarifas de desmantelamiento si se retira del trato, a menos que obtenga un acuerdo superior antes del 5 de julio. Entonces el monto será de solo 750 millones de dólares. Broadcom debe pagar a VMware $ 1.5 mil millones si cierra el trato o si el trato no obtiene la aprobación regulatoria.

Las acciones de VMware subieron un 3,2% a $124,36 al cierre en Nueva York el jueves. Las acciones de Broadcom subieron un 3,6 por ciento a 550,66 dólares.

Broadcom, una de las empresas más valiosas en la industria de los chips, vende componentes para todo, desde el iPhone hasta equipos industriales. Pero está viendo parte de su mayor crecimiento en los centros de datos, los centros de servidores masivos que impulsan los servicios de computación en la nube, y un aumento en el software lo está ayudando a atender este mercado aún más.

La compra se suma a una serie de acuerdos para la industria tecnológica mundial este año. Microsoft acordó en enero comprar el editor de videojuegos Activision Blizzard Inc. por $ 69 mil millones. Un consorcio respaldado por Vista Equity Partners ha adquirido Citrix Systems Inc. para fabricar software por 13.000 millones de dólares, y Elon Musk anunció la compra de Twitter Inc. por 44.000 millones de dólares. en abril. El mayor acuerdo anterior que incluyó a un fabricante de chips fue la adquisición de Xilinx Inc por parte de AMD Inc. valorado en 34.100 millones de dólares.

Tan había advertido a los inversionistas en marzo que estaba buscando acuerdos y dijo en ese momento que la compañía tenía un potencial de compra «de buen tamaño». Noticias de Bloomberg mencionado por primera vez Esas conversaciones sobre VMware estaban en marcha el 22 de mayo y las acciones de esa empresa subieron un 25 % al día siguiente.

Recortar gastos ha sido una parte clave de la estrategia de Tan cuando compra negocios. Broadcom ha reducido la base de costos en CA y el negocio de Symantec entre un 60% y un 70%, según Sanford C. Bernstein.

“Sobre la base de un historial comprobado de fusiones y adquisiciones exitosas, esta transacción combina nuestro negocio líder de infraestructura y software de semiconductores con un líder creativo e innovador en software empresarial”, dijo Tan en un comunicado.

VMware ha experimentado una desaceleración del crecimiento de los ingresos, ahora a menos del 10 % anual, a medida que madura su línea de software de virtualización líder. Es una fuente confiable de ventas rentables, dijo Tom Krause, director de software de Broadcom, en una entrevista.

«¿Es un negocio de crecimiento de dos dígitos? No lo creo”, dijo Krause. “Es sostenible”. “Cuando pienso en nuestro modelo, este es el tipo de negocio que manejamos y lo hacemos muy bien”, dijo Krause. dijo.

Krause dijo que Broadcom también evaluará dónde está gastando VMware su dinero en investigación y desarrollo, así como algunos de los nuevos negocios que ha adquirido el fabricante de software. Pero dijo que unidades como la Unidad de Negocios de Seguridad y la Unidad de Cómputo del Usuario Final tienen un buen vínculo con algunas de las líneas de productos existentes de Broadcom.

Broadcom ha recibido promesas de sindicatos bancarios de $ 32 mil millones en financiamiento de deuda nueva totalmente comprometido para ayudar a financiar la transacción, que se espera que se complete en el año fiscal 2023 de Broadcom. Broadcom también asumirá una deuda neta de 8.000 millones de dólares de VMware.

Broadcom estuvo previamente en conversaciones para comprar SAS Institute Inc. , una empresa de software estrechamente encadenada valorada entre $ 15 y $ 20 mil millones. Pero esas discusiones terminaron el año pasado sin acuerdo.

Los intentos de adquisición más ambiciosos de Broadcom tampoco han logrado ganar terreno. La empresa intentó comprar Qualcomm Inc. competencia, pero se vio obligado a retirarse del trato en 2018 después de la resistencia de la administración Trump. La sede de Broadcom en Singapur era un problema para los reguladores en ese momento, pero desde entonces la empresa cambió su domicilio a los Estados Unidos. Ahora tiene su sede en San José, California, a unas 20 millas de la sede central de VMware en Palo Alto.

Jennifer Rey, analista de Bloomberg Intelligence, dijo que la adquisición de VMware «no parece ser un acuerdo que genere preocupaciones antimonopolio». «Pero con el clima antimonopolio actual y la misión de la FTC de estar más atenta a las revisiones de fusiones, es probable que esto se someta a un escrutinio profundo». Si bien puede haber cierta preocupación de que la gama de productos que el grupo le dará a Broadcom le permitirá agrupar o vincular productos y servicios de manera anticompetitiva, Ri dijo que no cree que la FTC vaya a los tribunales para tratar de bloquear el trato.

VMware es un líder de Silicon Valley que se fundó en 1998, el mismo año en que se fundó Google. Inventó el software de virtualización, que combinaba aplicaciones y cargas de trabajo en menos servidores. La innovación del servidor facilitó el trabajo con más de un programa.

El software como este era valioso cuando las empresas ejecutaban sus propios servidores, pero cuando las empresas comenzaron a depender más de los gigantes proveedores de la nube, el papel de VMware era menos claro. Luchó por mantener el crecimiento y finalmente se asoció con Amazon.com Inc. Uno de los mayores proveedores de almacenamiento y servicios en la nube.

Incluso con los desafíos, VMware podría convertirse en «la joya de la corona de la división de software de Broadcom», según Angelo Zino, analista de CFRA.

VMware ya se ha cambiado antes. En 2004 fue adquirida por el gigante tecnológico de almacenamiento EMC Corp, que luego vendió una parte de su participación como parte de la oferta pública inicial de VMware tres años después. El negocio se trasladó a Dell Technologies Inc. Cuando esa empresa adquirió EMC en 2016.

VMware se separó de Dell el año pasado, pero el patrocinador de capital privado Dell y Silver Lake siguen siendo los principales inversores en la empresa de software.

El programa ayudará a reducir la dependencia de Broadcom de los chips. Pero sus incursiones anteriores en este mercado no siempre fueron bien recibidas por los inversores. Tan argumentó que está buscando empresas de «franquicia», aquellas que tienen una posición sólida en el mercado y pueden ser más rentables sin una inversión masiva.

Los fabricantes de chips como Broadcom han disfrutado de ventas en auge en los últimos años, impulsadas por la proliferación de semiconductores en más productos, así como por la necesidad de tecnología para trabajar desde casa durante la pandemia. Pero Tan advirtió que los auges pueden no durar.

Incluso después de proporcionar un pronóstico de ventas optimista en marzo, Tan dijo que la industria de los semiconductores no podría mantenerse en su trayectoria actual. Se espera que el negocio de chips se desacelere a tasas de crecimiento históricas de alrededor del 5%.

“Si alguien te dice lo contrario, no lo creas, porque nunca sucedió”, dijo en una conferencia telefónica en ese momento. Dijo que los líderes de la industria que afirman que la industria de los semiconductores puede crecer al ritmo actual durante mucho tiempo es un «sueño».

Tan dijo en una llamada con analistas que Broadcom apunta a un crecimiento de ingresos de un dígito medio para VMware junto con márgenes de Ebitda para todo el negocio en el rango del 60%. “Vemos muchos beneficios en poner todas estas ventajas diferentes que tenemos, hardware y software, bajo un mismo paraguas”, dijo.

Goldman Sachs Group y JPMorgan Chase & Co. Asesoramiento a VMware mientras Broadcom trabaja con Barclays Plc y Bank of America Corp. y Credit Suisse AG, Citigroup Inc, Morgan Stanley, Wells Fargo & Co.