Análisis: la preocupación récord con una oferta pública inicial en 2021 deja a los inversores colgando

En la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) se ven carteles que indican a las personas que deben usar mascarillas mientras el coronavirus Omicron continúa propagándose en Manhattan, Nueva York, EE. UU., 20 de diciembre de 2021. REUTERS / Andrew Kelly

NUEVA YORK / LONDRES, 24 de diciembre (Reuters) – Las ofertas públicas iniciales en todo el mundo recaudaron un récord de 594.000 millones de dólares en 2021, superando los caprichos de una recuperación del mercado de valores, pero a menudo decepcionando a los inversores con su posterior rendimiento en acciones.

Empresas que van desde nuevas empresas tecnológicas hasta adquisiciones en blanco han inundado el mercado con ofertas, capitalizando la disposición de los inversores a realizar apuestas especulativas a medida que caen las tasas de interés y las economías se reabren gracias a las vacunas COVID-19 que refuerzan su apetito por el riesgo.

“Ha sido un mercado de capitales realmente estimulante cuando lo pones en el contexto de una nueva actividad de emisión, particularmente en la creación de nuevas empresas públicas”, dijo Andrew Whittenhall, codirector de mercados de capitales para América en Morgan Stanley. MS.N).

Algunas de estas apuestas han funcionado. Aquellos que compraron la oferta pública inicial de $ 1.2 mil millones de préstamos Affirm Holdings Inc (AFRM.O), respaldado por PayPal Holdings Inc (PYPL.O), en enero más del doble de su dinero, para un rendimiento del 25% en el índice S&P.500.

Pero varias OPI se han agriado. Las acciones del fabricante sueco de leche vegetal Oatly Group AB (OTLY.O), que recaudó 1.400 millones de dólares en su oferta pública inicial en Nueva York en mayo, cayeron un 53%, mientras que las acciones de la aplicación británica de entrega de alimentos Deliveroo Plc (ROO.L) , que recaudó 1.500 millones de libras (2.100 millones de dólares) cuando cotizó en Londres en marzo, un 46% menos.

El índice Renaissance IPO, que rastrea el desempeño promedio de las OPI estadounidenses recientemente cotizadas, ha bajado aproximadamente un 8% durante el año, en comparación con un aumento del 25% en el S&P 500.

Algunos banqueros han advertido que las acciones de algunas empresas que cotizaron en bolsa en 2021 todavía cotizan a valoraciones históricamente altas, incluso si sufrieron un golpe después de su oferta pública inicial. Esto se debe a que muchos inversores estaban dispuestos a pagar más dólares para comprar estas empresas en rondas privadas de recaudación de fondos en el período previo a las ofertas públicas iniciales.

«El problema es que los compradores de estas OPI, así como los compradores del mercado secundario, están sufriendo pérdidas», dijo Paul Ebrahimzadeh, codirector de los mercados de capitales norteamericanos de Citigroup.

Un total de 2.097 OPI, excluidas las empresas de adquisición con fines especiales (SPAC), recaudaron 402.000 millones de dólares en 2021 a nivel mundial, según el proveedor de datos Refinitiv. Eso fue un aumento del 81% en los ingresos y un aumento del 51% en el número de OPI a partir de 2020.

Incluidos los SPAC, empresas fantasmas que suelen lanzarse cuando los inversores se alinean, los ingresos de la OPI en 2021 fueron de 594.000 millones de dólares, según el proveedor de datos Dealogic.

La tecnología y la salud fueron los sectores más importantes que impulsaron los volúmenes de OPI. Este año se lanzaron 426 OPI de tecnología y 332 acuerdos relacionados con la atención médica, que en conjunto representan casi el 42% de los ingresos de OPI recaudados por empresas a nivel mundial, según Refinitiv.

Entre las ofertas más importantes de 2021 se encontraba el fabricante de automóviles eléctricos Rivian Automotive Inc (RIVN.O), que recaudó más de $ 12 mil millones en su debut en el mercado en noviembre, lo que la convirtió en la oferta pública inicial más grande de EE. UU. Desde Alibaba Group Holding Ltd en 2014.

Otras compañías importantes incluyeron la compañía china de videos en línea Kuaishou Technology (1024.HK), con ingresos de $ 5.4 mil millones, y el gigante coreano del comercio electrónico Coupang Inc (788.F), que recaudó $ 4.6 mil millones.

«Ha sido un año extraordinario para la formación de acciones a nivel mundial; me atrevo a decir que es poco probable que se repita pronto», dijo James Fleming, codirector global de mercados de capital de Citigroup Inc (CN).

Retroceso espacial

SPAC, que se ha presentado principalmente en Nueva York, ha recaudado un total de alrededor de $ 160 mil millones este año, que es el 28% de todos los ingresos recaudados por las ofertas públicas iniciales en los Estados Unidos, según Refinitiv.

Tuvieron un buen viaje ya que el entusiasmo de los inversores por ellos a principios de año se convirtió en decepción por sus bajos rendimientos.

El fondo insignia de SPAC que cotiza en bolsa, el derivado Defiance Next Gen SPAC ETF, ha perdido el 25% de su valor anual hasta la fecha después de alcanzar su punto máximo en febrero.

«El ritmo de la actividad (SPAC) nunca fue sostenible y ahora el mercado se está consolidando. Pero los SPAC no van a desaparecer», dijo Eddie Molloy, codirector de mercados de capitales para América en Morgan Stanley.

La cartera de IPO del primer trimestre de 2022 es sólida, con la plataforma de redes sociales Reddit, la startup de tecnología de transporte Via, el fabricante de software Cohesiity y la firma de capital privado TPG, todos solicitando a los reguladores una OPI.

Sin embargo, los banqueros de inversión dicen que el reciente desempeño financiero tibio de varias ofertas públicas iniciales significa que es poco probable que las ganancias de este año se repitan en 2022, especialmente si los mercados de valores pierden algo de fuerza debido a la inflación y otras preocupaciones económicas.

También existen riesgos regulatorios. La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. Ha tomado medidas enérgicas contra las listas de empresas chinas en Nueva York, exigiendo más divulgaciones. El gigante de alquiler de coches Didi Global Inc (DIDI.N), que completó su oferta pública inicial de 4.400 millones de dólares en Nueva York en junio, dijo que trasladará su cotización a Hong Kong, donde China está presionando a muchas de sus empresas para que coticen en bolsa.

«Tengo que creer que (2022) será un año bajista en los niveles de emisión global», dijo Fleming.

Información adicional de Eko Wang en Nueva York y Abhinav Ramnarayan en Londres; Edición de Greg Romelutis y Dan Grebler

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