Actas de la reunión de la Junta de la Reserva Federal de diciembre de 2021:

La Reserva Federal en su reunión de diciembre inició planes para comenzar a recortar la cantidad de bonos que posee, y los miembros dijeron que es probable que el recorte del balance comience en algún momento después de que el banco central comience a subir las tasas de interés, según las actas publicadas el miércoles.

Si bien los funcionarios no han tomado ninguna decisión sobre cuándo comenzará la Fed a lanzar los casi $ 8,3 billones en bonos del Tesoro y valores respaldados por hipotecas que posee, los datos de la reunión sugirieron que el proceso podría comenzar en 2022, posiblemente en los próximos meses.

El resumen de la reunión indicó que «casi todos los participantes estuvieron de acuerdo en que probablemente sería apropiado iniciar una restauración del balance en algún momento después del primer aumento en el rango objetivo para la tasa de fondos federales».

Actualmente, el mercado espera que la Fed comience a subir la tasa de interés de referencia en marzo, lo que significa que la reducción del balance podría comenzar antes del verano.

El acta también señaló que una vez que el proceso haya comenzado, “es probable que el ritmo apropiado de liquidación del balance sea más rápido que durante el ciclo de normalización anterior” en octubre de 2017.

El tamaño del balance de la Reserva Federal es importante porque las compras de bonos por parte del banco central se han visto como un elemento clave para mantener bajas las tasas de interés mientras fortalecen los mercados financieros al mantener el flujo de dinero.

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Wall Street reaccionó negativamente a la noticia, con la caída de las acciones y el aumento de los rendimientos de los bonos del gobierno con la esperanza de un ajuste de la Fed en 2022.

Los funcionarios de la Reserva Federal dijeron repetidamente durante la reunión que creen que las políticas demasiado fáciles que se implementaron en los primeros días de la pandemia de Covid-19 ya no están justificadas o justificadas. Los miembros del comité abordaron los pilares principales de su doble objetivo, expresaron su preocupación por el aumento de la inflación y dijeron que ven que el mercado laboral se acerca al pleno empleo.

Cathy Jones, analista jefe de renta fija de Charles Schwab, dijo sobre las actas, que tenían una sección especial titulada «Discusión de las consideraciones de normalización de políticas».

Jones agregó: «El hecho de que casi todos los participantes estuvieron de acuerdo en que era apropiado comenzar la liquidación del balance después del primer aumento en el rango objetivo para la tasa de fondos federales significa que hay poco apetito por ‘esperemos y veamos'». tiempo, querían dos años. Esta vez, parece que están listos para comenzar «.

Durante esta reducción de 2017-2019, la Fed permitió un nivel establecido de rendimiento de los bonos que tenía cada mes mientras reinvirtió el resto. La Fed comenzó a permitir $ 10 mil millones en bonos del Tesoro y valores respaldados por hipotecas cada trimestre, aumentando esa cantidad cada mes hasta que los topes alcanzaron los $ 50 mil millones.

El programa tenía la intención de reducir significativamente el balance, pero se vio interrumpido por la debilidad económica mundial en 2019, seguida de una crisis pandémica en 2020. En total, la reducción fue de solo alrededor de $ 600 mil millones. El ex presidente Donald Trump ha criticado abiertamente el programa, a veces denominado «ajuste cuantitativo», y también ha criticado a los funcionarios de la Reserva Federal.

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Tasa aumentando, disminuyendo hacia adelante

Como se esperaba, el grupo de formulación de políticas de la Fed después de la reunión de diciembre mantuvo la tasa de interés de referencia estable cerca de cero. Sin embargo, los funcionarios también indicaron que esperan aumentos de hasta tres cuartos de punto porcentual en 2022, más tres aumentos más en 2023 y dos el año siguiente.

Los funcionarios en la reunión señalaron que las medidas de inflación «fueron más altas y más consistentes de lo esperado». Si bien los miembros dijeron que creían que el crecimiento sería «fuerte» en 2022, también dijeron que la inflación era un riesgo fuerte, quizás incluso más que una pandemia.

Por lo tanto, dijeron, era hora de endurecer la política antes de lo esperado.

“Algunos participantes sintieron que era probable que se justificara una postura de política menos acomodaticia en el futuro, y que el comité debería transmitir un fuerte compromiso para abordar las elevadas presiones inflacionarias”, decía el acta.

En esta línea, el comité anunció que acelerará el ritmo de su programa mensual de compra de bonos. Según el nuevo plan, el programa finalizará ahora alrededor de marzo, después de lo cual se liberará a la comisión para comenzar a subir los precios.

El precio actual del mercado de futuros del Fed Fund sugiere una probabilidad de 2 a 1 de que el primer repunte se produzca en marzo, según la herramienta FedWatch de CME. Los comerciantes esperan que el próximo aumento se produzca en junio o julio, seguido de un tercer movimiento en noviembre o diciembre.

Los funcionarios de la Fed indicaron que la razón de estos movimientos fue en respuesta a una inflación más alta y persistente de lo que habían imaginado. Los precios al consumidor están aumentando a su ritmo más rápido en casi 40 años.

Custodia Zayas

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